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高盛:美联储仍主导市场走势 但交易员或面对两种结局

时间: 2019-10-21 11:52:12 | 来源: 新浪财经综合 | 阅读:

高盛:美联储仍在主导市场走势 但交易员或将面对两种截然不同的结局

文章来源:金十数据

美国银行上周在一份报告中指出,投资者盲目跟随美联储的政策而转变投资策略,并不是一个明智的选择。不过,这一个观点和高盛正好相悖。

高盛策略师格里森曼(Christian Mueller-Glissmann)上周在一份报告中指出,美联储对市场采取的干预措施一直都起到了直接作用,这一点在过去十年表现得尤为明显。格里森曼表示,货币政策是今年迄今主导风险偏好转变的主要因素:

“美联储在年初转向鸽派引领了全球央行降息潮,而随着欧央行上个月宣布重启QE,全球宽松浪潮被推至顶峰。事实上,这足以抵消全球经济增长的负面影响。”

格里森曼指出,过去几个月欧元区,尤其是德国经济衰退迹象已经十分明显。但是自从欧洲央行祭出了争议极大的宽松组合拳之后,欧洲大发红黑大战出现了反弹。除了受脱欧乱局影响而大起大落的英国富时指数之外,德国、西班牙和意大利等国主要股指均在过去一个月录得明显上涨。

那么在美国这边呢?格里森曼表示,GDP、CPI、非农和零售销售月率等宏观数据存在一定滞后性,所以暂时还看不到明显的好转迹象。但对美联储政策最为敏感的美国大发红黑大战已经从两次降息中获益良多:

“其实我们应该知道,是什么因素将标普500指数推至现在的高度。”

然而,格里森曼也承认,从8月底开始美联储货币政策的作用开始减弱。他指出:

“起初,随着全球央行同步放鸽,经济增速貌似有所复苏,美债收益率曲线急剧变陡,尤其是美国10年期通胀保值国债(TIPS)收益率明显上升驱散了8月份的避险情绪。但可惜的是,这种情景没能延续下去,货币政策对经济的支撑已经产生动摇,在9月份几乎没有再出现过所谓的利好信号。”

高盛方面指出,鉴于美联储的两次降息均未能实现有意义的经济增长提速,所以市场仍容易受到负面冲击。格里森曼表示,从恐慌指数VIX与10年期TIPS收益率的相关性来看,市场的风险厌恶情绪正急剧升温,这是一个不利的信号:

“除非我们很快得到更多好消息,否则市场可能会出现另一次大规模抛售。更令人担忧的是,如果全球经济持续恶化的情况得不到改善,即使央行传来好消息,投资者也会疯狂地抛售头寸。简而言之,这是10多年来交易员面临的最艰难局面。”

此外,格里森曼还指出,尽管美联储的货币政策仍然有可能在短期内推动大发红黑大战走向高点,但在大量企业疯狂发债以及动用巨额资金回购自家股票的情况下,危机也在酝酿,美联储的政策恐怕已不足以长期支撑市场。他预计,接下来可能会出现两种情况:要么货币刺激措施用尽,经济增长疲弱最终打击风险偏好;要么经济增长提速,从而带来更多的惊喜。

综上所述,格里森曼得出的结论是:美联储、欧洲央行和日本央行等主要央行的宽松空间已经相当有限,如果它们的政策在年内无法成功提振经济,明年未必还会有信心一鸽到底。

值得一提的是,在过去的四次严重经济危机(2001年科技股泡沫、2008年次贷危机、2011年欧元区危机和2015年石油危机)发生之前,也出现了类似的情况。有鉴于此,格里森曼提醒投资者,明年的美国总统大选可能成为一个关键转折点,需要各位投资者多加留意。

新闻标题: 高盛:美联储仍主导市场走势 但交易员或面对两种结局
新闻地址: http://foxinns.com/meigu/789406.html
新闻标签:两种  美联储  高盛
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